尊龙国际官网 ETF日报：煤炭板块短期有供需等事件催化、永久有好意思元信用趋弱下资源品估值撑持，投资价值突显

　　本日A股走高后回落。上证综指微涨0.09%，报4131.98点，深证成指下落0.35%，创业板指下落1.08%，科创综指下落0.79%。商场全天成交不及2万亿，较上个交游日缩量超千亿。板块层面，黄金、有色、钢铁、煤炭板块领涨；传媒、东谈主工智能、通讯等高弹性板块有所回调。风险偏好来看，本日风险偏好较弱。全商场逾越3200只股票下落。作风层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言，本日风险偏公道于较弱情状。

　　2月10日，民众最大对冲基金桥水基金首创东谈主瑞·达利欧在阿联酋迪拜经受了深度专访。达利欧示意，基于其数十年宏不雅投资素养及历史周期究诘，勾通现时好意思国所处的历史地点来看，达利欧告诫，好意思国正处于帝国隆替大周期的“第五阶段”，即步骤崩溃与冲突爆发的前夕。

　　达利欧以为，好意思国现在正处于其界说的“六阶段大周期”中的第五阶段——即在额外南北极分化和债务失衡下，处于边缘但尚未十足崩溃的技艺。此外，达利欧重申他对黄金的宗旨：在现时的债务与政事涟漪下，黄金是独一“非他东谈主欠债”的钞票。从钞票成就的解读看，达利欧回应“我的投资组合中应该有若干黄金？……对个东谈主来说，取决于他们的投资组合组成，可能是投资组合的5%到15%。”

　　咱们以为，贵金属牛市的散伙常常需要大的叙事逻辑回转，从中永久视角看，好意思联储降息周期、逆民众化与外洋不笃定性、民众去好意思元化和央行购金等逻辑仍在延续，黄金的上行趋势仍未完待续。

　　复盘历史数据来看，黄金在中永久维度的上升趋势中，金价在阶段性达到高点快速回逾期，后续频繁有望迎来可不雅涨幅。上周黄金价钱走势为急跌、反抽、回落并轰动，波动率徐徐下降，呈现比拟典型的高波动去杠杆进程。在黄金价钱急跌3个交游日后，金价强势反弹、COMEX看跌期权成交量延续回落，或标明黄金价钱依然构筑中期低点。提议投资者勾通我方的成就久期与风险偏好进行投资，把抓黄金中永久的成就价值，感好奇钦慕的投资者可以关爱黄金ETF国泰（518800）。

　　本日周期板块推崇强势，幸运彩app官方最新版下载有色金属、化工、油气等板块涨幅居前。矿业ETF（561330）涨2.93%、黄金股票ETF（517400）涨2.62%、化工ETF国泰（516220）涨2.20%。此前商场惦念加密货币或对有色等周期板块的流动性带来冲击，但今天币圈仍在移动，但白银等贵金属推崇相对巩固，瞻望后续有色板块受到二次冲击的可能性相对有限。有色板块的永久逻辑仍然向好，资源民族主义、供需矛盾等身分仍有望带来撑持，恭候降波后的朝上弹性。

　　本日煤炭板块走强。音问面上，据白宫官员裸露，特朗普将指令五角大楼购买煤炭，与燃煤电厂达成契约，购买电力以维持军事行动。或有望重振煤炭行业。煤炭板块短期有供需等事件催化、永久有好意思元信用趋弱下资源品估值撑持，投资价值突显，提议投资者可以关爱商场中独逐一只煤炭ETF（515220）。

　　影视板块移动，影视ETF（516620）下落5.80%。2026年史上最长春节档票房预期向好，但影视ETF本周以来涨幅过快，预期已有过度透支倾向。昨日咱们提醒投资者短期需关爱预期修正和交游过度拥堵带来的回调风险。

　　现时时点，概述估值性价比与催化节拍，投资者或可要点关爱游戏ETF（516010），一键布局行业春节旺季的催化。游戏板块现时估值性价比高+产物大年+春节旺季，三重共振。 现时游戏板块中枢公司PE估值未打破2025年和2026年两个前高，尊龙国际在通盘成长板块中性价比拟高。前期涨幅相对滞后，主因本年春节时分较晚、年青东谈主休假节拍靠后，游戏活水旺季初始相应蔓延，安全角落反而更足。

　　基本面上，2025年国内游戏商场销售收入初次打破3500亿元（同比+7.68%），全年披发版号1771款创近七年新高，实足的版号储备为2026年产物大年奠定基础，据统计仅明确方针上线的新游就超25款，且多逼近在一季度。2026年春节档为历史最长春节档，宽敞厂商备货实足，游戏行业有望认真开启旺季。产物端催化密集，《异环》三测留存和付费率数据好于预期；游戏科学本日发布《黑外传：钟馗》6分钟实机短片，再次拉升商场对国产3A大作的期待。

　　此外，AI视频大模子催化：影视漫剧直经受益，游戏中永久受益。 字节Seedance 2.0上线即梦平台，可基于辅导词自动方针分镜运镜并搭配声效，兑现接近“真假难辨”的电影级输出。

　　游戏ETF（516010）追踪中证动漫游戏指数（930901），笼罩游戏动漫全产业链。现在游戏板块估值尚处低位、春节旺季催化在即、2026年“产物大年”逻辑明晰，或具备一定的成就价值。

　　近日债市延续回暖，十年国债ETF（511260）近20日上升0.87%。咱们以为，银行入款超预期、成就力量超预期是主要的短期身分。咱们无法预测成就盘的强势将延续到什么时候，但不雅察银行间资金面，近期1年期同行存单利率已强势打破1.6%，体现银行间资金面缓解延续。咱们以为，短期内可以看短作念长，或可关爱国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

　　中期来看，央行近期发布了四季度货币策略扩张陈述。陈述强调了货币-财政协同，通过充裕流动性维持政府债刊行、“再贷款+财政贴息”两头发力、担保/增信共担风险，在扩内需与结构优化上各展长处，强化策略协力与传导成果。此外，货币策略传导也更为遑急，进一步强化价钱型调控与传导，强调宝贵合理利率比价关系与银行净息差，规范不对理低利率举止。从策略导向来看，咱们预期会有更多结构性的维持器用，看到关于银行净息差以及期限利差的呵护，但未见明确的策略利率降息信号。因此，在中期层面，咱们以为长债的利率下行空间不口角常大，中永久的成就想维仍然优于交游想维。久期适中的品种或更受醉心，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

　　春节行将周边。投资者可以通过国债逆回购+债券/货币ETF的形式，赢得逆回购利息和票息收益的双重收益。

　　风险辅导：投资东谈主应当充分了解基金按期定额投资和零存整取等储蓄形式的分裂。按期定额投资是领导投资东谈主进行永久投资、平均投资资本的一种浅易易行的投资形式。然则按期定额投资并不行闪避基金投资所固有的风险，不行保证投资东谈主赢得收益，也不是替代储蓄的等效快活形式。不管是股票ETF/LOF/分级基金，齐是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于夹杂型基金、债券型基金和货币商场基金。基金钞票投资于科创板和创业板股票，会面对因投资主张、商场轨制以及交游轨则等各别带来的特等风险，提请投资者预防。板块/基金短期涨跌幅列示仅手脚著述分析不雅点之扶植材料，仅供参考，不组成对基金事迹的保证。文中说起个股短期事迹仅供参考，不组成股票保举，也不组成对基金事迹的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资提议或承诺。如需购买关连基金产物，请您关爱投资者合适性管理关连章程、提前作念好风险测评，并凭据您本人的风险承受才能购买与之相匹配的风险等第的基金产物。基金有风险，投资需严慎

　　特约作家：国泰基金

职守裁剪：杨红卜